1.000 điểm và sự bấp bênh của chỉ số giá chứng khoán

Việc VN-Index rơi xuống dưới 1.000 điểm có đáng lo ngại hay không và các chuyên gia nhìn nhận hiện tượng này như thế nào, là những vấn đề ĐTCK muốn chia sẻ với bạn đọc trong số báo này. 

Ông Trần Việt Anh, Quyền Tổng giám Công ty liên doanh Quản lý quỹ Vietcombank

VN-Index rơi xuống ngưỡng 1.000 điểm là không đáng lo ngại, do bình diện chung của TTCK Việt Nam là tốt. Hiện TTCK có nhiều người đầu tư theo kiểu lướt sóng và việc mua, bán của đối tượng này đã ảnh hưởng mạnh đến sự lên xuống của giá cổ phiếu. Trong bối cảnh như vậy, mức tăng, giảm 100 điểm của VN-Index là hết sức bình thường.  Một trong những ảnh hưởng tâm lý đến TTCK Việt Nam gần đây là những thông tin liên quan đến quá trình bán cổ phần lần đầu ra công chúng (IPO) của Vietcombank. Theo tôi, tác động lớn nhất của loại thông tin này không phải là giá bán ở mức nào, mà ở lượng cung lớn sẽ được tung ra thị trường. Lượng cung cổ phiếu Vietcombank sẽ hút từ thị trường một lượng tiền lớn và lượng tiền này chỉ đi một chiều: từ NĐT chuyển sang DN hoặc Quỹ hỗ trợ sắp xếp DN của Nhà nước, chứ không ngay lập tức trở lại thị trường. Một lý do nữa khiến VN-Index giảm là ngày càng nhiều cổ phiếu mới lên sàn, trong đó một số cổ phiếu của các DN có quy mô vốn lớn như SSI, DPM… lại đang có xu hướng giảm giá, do nhiều NĐT đã đạt được lợi nhuận kỳ vọng nên có tâm lý bán ra kiếm lời.

Gần đây, một số người dự đoán rằng, hàng tỷ USD vốn nước ngoài đang chờ đợi để rót vào các DNNN lớn cổ phần hoá, hoặc rót vốn vào thị trường niêm yết, nhưng theo tôi, dòng vốn này chỉ thực sự được giải ngân khi giá cổ phiếu ở mức độ hợp lý. Nếu VN-Index tăng mạnh, lên mức 1.200 - 1.300 điểm trong khi DN và nền kinh tế chỉ có sự tăng trưởng ở mức độ vừa phải, tức là chưa có sự biến đổi về chất, thì sự tăng giá của chứng khoán sẽ khó bền vững. Nhìn sang TTCK Trung Quốc sẽ thấy, quy mô và tốc độ tăng trưởng của các DN Việt Nam có phần thấp hơn, nhưng cũng chính do quy mô của DN Việt Nam còn nhỏ, thị trường tiềm năng trong nước còn chưa được khai thác hết, nên khả năng phát triển của DN Việt Nam còn rộng. Đây là lý do khiến TTCK Việt Nam có sức hấp dẫn, nhất là với các quỹ đầu tư có định hướng đầu tư dài hạn. Hiện Công ty chúng tôi đang quản lý 3 quỹ đầu tư với quy mô vốn trên 300 triệu USD. Lượng vốn này được chúng tôi đầu tư dài hạn vào các ngành tiềm năng như như tài chính, ngân hàng, viễn thông, bất động sản…

Ông Nguyễn Bá Thành, Trưởng phòng Đầu tư và nguồn vốn, CTCK An Bình

Không có một tin xấu cụ thể nào, nhưng thị trường lại bất ngờ đi xuống mấy ngày qua. Theo tôi, đây là giai đoạn tích lũy của nhiều tin đã được dự báo từ trước, nhưng đến bây giờ mới xảy ra buộc NĐT phải đối mặt. Việc Chỉ thị 03 chắc chắn sẽ không được điều chỉnh cùng với việc Vietcombank sẵn sàng được IPO vào cuối năm nay và nhà ĐTNN định giá chỉ gấp 5-7 lần giá trị sổ sách là 2 nguyên nhân trực tiếp khiến NĐT đang dần rút khỏi thị trường để chuẩn bị cho chiến lược đầu tư mới. Tôi đồng tình với quan điểm của HSBC khi cho rằng, VN-Index từ nay đến cuối năm khó có thể vượt ngưỡng 1.000 điểm. NĐT theo xu hướng đầu tư ngắn hạn không nên coi đây là cơ hội lướt sóng để kiếm lời bởi một thực tế là sóng đang xuống thì khó có thể lướt và nếu cố tình lướt thì chỉ có thể lướt xuống mà thôi.

Mọi tin tốt liên quan đến DN niêm yết vào thời điểm này chỉ mang tính chất hỗ trợ, không làm thay đổi diễn biến của cả thị trường. Việc TTCK thế giới đang suy giảm cũng là nguyên nhân gây ảnh hưởng phần nào đến TTCK Việt Nam, nhưng theo tôi đó chỉ là những cú đòn tâm lý. Một TTCK còn non trẻ như Việt Nam thì khó có thể đi song hành cũng với sự biến động của TTCK thế giới được.

Ông Fiachra Mac Cana, Giám đốc điều hành Công ty cổ phần Chứng khoán Vina

Tôi cho rằng, sự sụt giảm liên tiếp của VN-Index trong những phiên gần đây có thể tạo nên tác động tiêu cực tới tâm lý NĐT cá nhân trong nước trong ngắn hạn. Tuy nhiên, thị trường xuống sâu lại là cơ hội tốt để NĐT nước ngoài sớm mua vào vì hiện nay, lượng tiền mặt của họ khá dồi dào và họ vẫn đang tìm kiếm cơ hội để đầu tư. Bên cạnh đó, những thông tin mới về đợt IPO của Vietcombank mà chúng tôi nhận được cũng khá tích cực so với thông tin mà Bloomberg đã đưa. Đó có thể là tín hiệu tốt để kích cầu trong thời gian tới. Tôi nghĩ rằng, đối với cổ phiếu niêm yết, NĐT nên quan tâm nhiều hơn tới SSI, PVI, FPT, SC5, ACB. Ngoài ra, mọi người cũng không nên bỏ qua cơ hội đầu tư vào một số cổ phiếu của ngành tài chính như VIB (VIBANK) và MB (Military bank) trên thị trường OTC.

Ông Bùi Văn Quang, Cố vấn cấp cao CTCK SMES

Những diễn biến của TTCK tháng 10 và đầu tháng 11 là sự tất yếu của hoạt động đầu tư và cho thấy TTCK của Việt Nam đã bước vào một chu kỳ ổn định. Vì rõ ràng, sau khi chạm đáy vào ngày 6/8 ở mức 883 điểm thì VN-Index đã nhảy vọt hơn 25% chỉ trong vòng 2 tháng, chạm đỉnh cao vào ngày 3/10 ở mốc 1.106 điểm. Cá nhân tôi cho rằng, sự điều chỉnh hiện nay là điều tốt, khiến NĐT yên tâm và tin tưởng hơn vào sự phát triển lành mạnh của thị trường. Từ nay đến đầu năm 2008, dự kiến có thêm 50 DN lên niêm yết trên cả sàn TP. HCM và Hà Nội. Thường thì quý 4 là thời gian các quỹ giải ngân, do đó càng có nhiều cổ phiếu chào sàn thì càng khiến cho thị trường sôi động hơn. NĐT nước ngoài thường có động thái trái ngược với NĐT trong nước. Khi thị trường đi lên thì họ bán ra và ngược lại sẽ mua vào khi NĐT trong nước bán ra. Trong thời gian tới, nếu không có những đợt IPO đang được NĐT nước ngoài chờ đợi như của Vietcombank, thì ảnh hưởng của yếu tố ngoại sẽ không đáng kể, vì lượng cung trên thị trường đã không còn nhiều cho các quỹ đầu tư nước ngoài. Nếu không có lực lượng ngoại này thì yếu tố ngoại sẽ không còn sức mạnh tạo lập thị trường như đã từng xảy ra trong quá khứ.

Ông Nguyễn Văn Trung, Chủ tịch HĐQT kiêm Tổng giám đốc CTCP Đầu tư  tài chính Toàn Cầu

Có thể coi thị trường giảm sụt giai đoạn này là tất yếu khi diễn biến trước đó được coi là sự phát triển không bền vững, chỉ là tăng nóng. Đặc biệt là trên sàn Hà Nội, việc tăng nóng của họ hàng cổ phiếu nhà Sông Đà (trong khi khối lượng giao dịch rất ít, đã khẳng định việc thao túng giá) như báo hiệu trước điều này. Việc những đánh giá, phân tích tích cực về triển vọng thị trường cùng những báo cáo kết quả kinh doanh quý III khả quan cũng chỉ giúp thị trường tăng trưởng trong một giai đoạn nhất định trước khi điều chỉnh về giá trị thực. Tuy nhiên, NĐT trong nước hãy tỉnh táo, tránh rơi vào bẫy của các nhà ĐTNN vì hơn ai hết họ mới là người tạo sóng chuyên nghiệp nhất.

Diễn biến bất lợi của TTCK nước ngoài gần đây cũng có ảnh hưởng đến TTCK trong nước, song chủ yếu là đối với NĐT nước ngoài, họ luôn nhìn nhận, phân tích, đánh giá thị trường trên nhiều phương diện và dòng vốn đầu tư của họ cũng rất linh hoạt, có thể dễ dàng chảy từ thị trường này sang thị trường khác.

Ông Huy Nam, Chuyên gia chứng khoán

VN-Index giảm khá sâu là điều làm cho nhiều người băn khoăn. Nhưng tôi vẫn giữ quan điểm cũ cho rằng, các yếu tố ngoại lai ảnh hưởng đến thị trường nhiều hơn các yếu tố nội tại của DN. Rất nhiều yếu tố ngoại lai ảnh hưởng khá nặng đến thị trường như sự sụt giảm của TTCK thế giới, Chị thỉ 03, dự thảo thuế thu nhập từ chứng khoán, giá nhà đất trồi sụt, giá vàng lên…

Các yếu tố khác cũng làm giảm chỉ số VN-Index là nhiều công ty nghĩ đã “vào mùa”, tiếp tục làm lại bài cũ là phát hành cổ phiếu một cách ồ ạt. Một số công ty mới niêm yết đã đẩy giá chào sàn lên cao, rất không tốt. Bởi với lượng cổ phiếu lớn, niêm yết giá cao chỉ được một vài phiên sau đó giá sẽ điều chỉnh trở lại, dẫn dắt chỉ số chứng khoán đi xuống.

Nếu xét các yếu tố nội tại của DN thì về cơ bản không có vấn đề gì, các công ty vẫn tăng trưởng tốt. Thị trường bị chi phối bởi sức mạnh của yếu tố ngoại lai.