Chứng chỉ quỹ, tại sao chưa hấp dẫn?

Chứng khoán sôi động trở lại nhưng CCQ vẫn chưa thu hút giới đầu tư.

Thị trường đang tăng điểm liên tục nhưng các chứng chỉ quỹ (CCQ) niêm yết trên sàn vẫn có giá rất thấp, bất chấp nhiều CCQ sở hữu danh mục đầu tư toàn cổ phiếu blue-chips.

Dưới mệnh giá

 Sau hơn 2 tháng tăng trần, mức tăng giá trung bình của các cổ phiếu trên sàn TP.HCM vào khoảng 50% và trên sàn Hà Nội là 65%, thậm chí có nhiều cổ phiếu giá tăng đến 100% chỉ trong một thời gian ngắn. Nhưng có một khoảng lặng vẫn "yên ổn" bất chấp sự náo nhiệt của thị trường, đó chính là các CCQ. Ở thời điểm hiện nay, các CCQ niêm yết trên sàn đều ở dưới mệnh giá, thậm chí ở rất xa mệnh giá. Có thể kể như MAFPF1 (của Quỹ đầu tư tăng trưởng Manulife) đang có giá 3.800 đồng/CCQ; PRUBF1 (của Quỹ đầu tư cân bằng Prudential) là 5.000 đồng/CCQ; VFMVF1 (của Quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam) 9.400 đồng/CCQ; VFMVF4 (của Quỹ đầu tư doanh nghiệp hàng đầu Việt Nam) 6.400 đồng/CCQ. Như vậy có thể thấy, các CCQ niêm yết trên sàn đã đứng ngoài lề sự tăng trưởng của thị trường chứng khoán trong suốt thời gian dài qua.

 Với danh mục đầu tư bao gồm hầu hết các cổ phiếu blue-chips hoặc trái phiếu Chính phủ với hệ số an toàn cao, đầu tư vào CCQ có thể nói là đầu tư các cổ phiếu blue-chips giá mềm và được bảo hành, sinh lời nguồn vốn một cách an toàn. Đó là chưa kể việc, bất chấp giá trị trên sàn vẫn "làng nhàng" thì giá trị tài sản ròng (NAV) của các quỹ này vẫn tăng đều đều trong những tháng đầu năm. Tính đến thời điểm hiện nay, giá trị các CCQ trên sàn chỉ bằng 50%, thậm chí thấp hơn nữa so với NAV của các CCQ. Đơn cử như với PRUBF1. Theo thông báo của quỹ này, NAV của PRUBF1 vào ngày 23/4 là trên 403,6 tỷ đồng, NAV trên mỗi CCQ tương ứng là 8.073 đồng trong khi giá trên sàn của quỹ này chỉ gần 5.000 đồng/CCQ. Với cơ cấu đầu tư 90% là trái phiếu và tiền mặt, nhiều ý kiến cho rằng, mua CCQ PRUBF1 là "mua tiền giá rẻ".

 Tương tự đối với CCQ VFMVF4. NAV của mỗi CCQ này cao hơn 30% so với giá CCQ trên sàn hiện nay. Cụ thể, theo thông báo của quỹ này, tính đến ngày 23/4, NAV trên mỗi CCQ VFMVF4 là 9.148 đồng trong khi giá trên sàn chỉ đạt 6.400 đồng/CCQ. VFMVF1 cũng thông báo, tính đến ngày 30/4, NAV trên mỗi CCQ là 17.576 đồng nhưng giá trên sàn cũng chỉ đạt 9.400 đồng/CCQ.

 Chỉ hợp với đầu tư giá trị

 Giá rẻ, chất lượng tốt, danh mục đầu tư khá hấp dẫn nhưng vẫn không thu hút được các nhà đầu tư. Vì sao? Theo lý giải của một nhà đầu tư, với tính chất riêng biệt của mình, CCQ phù hợp với những nhà đầu tư mới, những người đặt yếu tố an toàn lên hàng đầu trong việc mua chứng khoán. Nhưng nhà đầu tư mới có thích CCQ không lại là chuyện khác.

 Hầu hết các nhà đầu tư mới tham gia thị trường chứng khoán hiện nay lại có tâm lý lướt sóng. Vì vậy, CCQ không đủ hấp dẫn là điều dễ hiểu. Ông Đinh Thế Hiển, chuyên gia tài chính chứng khoán tại TP.HCM phân tích, với tính chất và cơ cấu đầu tư, các CCQ phù hợp với các nhà đầu tư giá trị. Tuy nhiên, cũng có những bất lợi khiến CCQ không hấp dẫn đối với nhà đầu tư. Chẳng hạn, khi thị trường đi xuống thì rất nhiều cổ phiếu trên sàn cũng bị mất giá, cơ hội đầu tư mở ra nhiều hơn và nhà đầu tư có thể tự đầu tư, lập danh mục hấp dẫn cho mình chứ không cần phải "nhờ" quỹ đầu tư thông qua việc mua CCQ.

 Chính vì vậy, CCQ không đủ sức hấp dẫn với đầu tư giá trị khi thị trường đi xuống. Tại giai đoạn thị trường đi lên như hiện nay, CCQ lại càng không hấp dẫn bởi trên sàn hiện nay hầu hết là các nhà đầu tư lướt sóng. Trong khi "sóng" từ các CCQ thì rất yếu nên không thu hút được giới đầu tư. Mặc dù vậy, ông Hiển vẫn cho rằng, CCQ vẫn luôn an toàn và hấp dẫn với các nhà đầu tư giá trị. "CCQ chính là tiền, giá CCQ thấp hơn NAV rất phù hợp cho đầu tư giá trị, đầu tư lâu dài. Trong trường hợp này, nếu thị trường có tiếp tục đi xuống thì nhà đầu tư cũng không lo bị hớ khi đầu tư vào CCQ. Còn khi thị trường đi lên thì chỉ cần giá CCQ bằng với NAV là nhà đầu tư đã có lời rồi" - ông Hiển nói.

 Với mức giá thấp hiện nay, CCQ cũng đang tạo cơ hội cho các nhà đầu tư giá trị và cả những nhà đầu tư lướt sóng nhưng có quan điểm "không bỏ trứng vào một giỏ" trên thị trường.