 |
Sự thận trọng quá mức của các nhà đầu tư khiến thị trường ngủ đông sớm và kéo dài.
Thị trường chứng khoán Việt Nam (TTCK) vẫn tiếp tục dao động với biên độ mạnh. Sự dao động ấy thể hiện sự không ổn định.
Ngày 16/12 VN - Index thoái lui, giảm mạnh tới 11,86 điểm (3,85%) xuống 296,42 điểm, phiên giao dịch ngày 17/12, VN - Index đóng cửa ở mức 301,2 điểm, ngày tiếp theo là 305,56 điểm. Sau đó, vào ngày 19/12, chỉ số này là 307,26 điểm…
Thị trường vẫn đang trong hành trình đi tìm điểm cân bằng. Ở khía cạnh tích cực, TTCK đang nhận được khá nhiều tin tức hỗ trợ: Chính phủ ban hành Nghị quyết số 30/2008/ NQ – CP đưa ra gói giải pháp nhằm kích cầu đầu tư và tiêu dùng, trong đó kết hợp chặt chẽ giữa chính sách tiền tệ và tài khóa. Chính sách tiền tệ với 5 giải pháp nhằm tháo gỡ các hệ quả từ giai đoạn trước theo hướng mềm dẻo có lợi cho cả ngân hàng và doanh nghiệp.
Chính sách tài khóa được áp dụng linh hoạt, hướng tới việc hỗ trợ các doanh nghiệp, theo hướng giảm nhiều loại thuế… Bên cạnh đó, gói kích cầu kinh tế của Chính phủ là một đòn bẩy tâm lý trong ngắn hạn cho các nhà đầu tư…
Diễn biến trên hai sàn giao dịch chứng khoán cũng có những điểm sáng. Sau một thời gian dài bán ròng, nhà đầu tư nước ngoài đã chuyển sang trạng thái mua ròng trong một vài phiên gần đây.
Các công ty niêm yết hàng đầu cũng đang đẩy mạnh các hoạt động giao dịch: STB xin phép được tăng lượng cổ phiếu quỹ đặt mua mỗi ngày lên tới 2,5 triệu đơn vị; Công ty Chứng khoán SSI đăng ký bắt đầu mua vào 1,3 triệu cổ phiếu quỹ từ ngày 18/12...
Bên cạnh những công ty có mức vốn hóa lớn, cổ phiếu có ảnh hưởng đến thị trường như PVD, HPG… đã công bố hoàn thành vượt mức kế hoạch lợi nhuận năm 2008. Các yếu tố hỗ trợ TTCK trong nước từ quốc tế cũng khá tích cực.
Trong nỗ lực vực dậy thị trường tài chính và kinh tế, ngày 17/12, Cục dự trữ liên bang Mỹ đã có bước đi táo bạo cắt giảm lãi suất thêm 75 điểm phần trăm xuống còn 0,25%/năm.
Ngay lập tức các chỉ số chứng khoán Mỹ đã tăng 4 - 5%. Như vậy, vài tuần qua, các TTCK lớn trên thế giới đã có mức phục hồi đáng kể so với đáy tạm thời xác lập vào tháng trước.
Tuy nhiên, ở mặt đối lập vẫn khá nhiều ẩn số trên thị trường khiến nhà đầu tư thận trọng. Công ty Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) nhận định, về mặt tâm lý, nỗi ám ảnh của nhà đầu tư về cuộc khủng hoảng kinh tế toàn cầu vẫn còn.
Thêm nữa mối lo lắng về kinh tế trong nước tăng trưởng chậm lại, đang là nhân tố đè nặng lên tâm lý nhà đầu tư Việt Nam. Ngoài ra, những hoài nghi về con số lợi nhuận thực của các doanh nghiệp đã công bố trong 9 tháng đầu năm, kết quả kinh doanh cuối năm, vấn đề thuế chứng khoán chưa được giải tỏa… là các yếu tố khiến nhà đầu tư chưa có nhiều động lực bỏ tiền vào thị trường.
Theo VDSC, về bản chất, tại ngưỡng VN - Index ở mức 300 điểm, chỉ số P/E trung bình của cả thị trường chỉ là 11,5 với HOSE và 8,9 với HASTC.
Tuy ở mức khá thấp trong lịch sử, nhưng với nhiều khó khăn trong năm 2008, thu nhập trên mỗi cổ phiếu của nhiều doanh nghiệp năm nay sẽ giảm. Mức P/E bình quân cuối năm của cả thị trường sẽ tăng lên. Xét về cán cân cung cầu tháng 12/2008, lượng cung tiếp tục gia tăng mạnh.
Nhưng sức cầu tiềm năng, theo nhận định của VDSC là rất lớn, nếu nhìn vào lượng tiền khá dồi dào mà các ngân hàng đang sẵn có cũng như việc mở rộng tín dụng, giảm lãi suất sẽ giúp nhà đầu tư tiếp cận với nguồn vốn mới để đầu tư. Tuy nhiên, VDSC lý giải sức cầu thực tế có thể sẽ không lớn, do sự thận trọng của nhà đầu tư.
Lượng cung của nhà đầu tư nước ngoài đã giảm lại và vì vậy không gây nhiều áp lực với thị trường, nhưng sức cầu của nhà đầu tư nước ngoài có thể vẫn ở mức yếu. Với cả yếu tố tích cực và chưa tích cực đan xen, dường như TTCK thời gian tới sẽ chỉ có các dao động ngắn hạn?
