Trong năm 2008, mức sụt giảm mạnh nhất thuộc về cổ phiếu ngành dệt may và giày da khi mất tới 80% thị giá. Trong khi đó, ngành khoáng sản có mức sụt giảm thấp nhất là 41%, tuy nhiên ngành này lại có mức hồi phục rất mạnh tới 110% (trong giai đoạn từ ngày 19/6 đến ngày 08/9/2008). Đáng chú ý, ngành tài chính cũng là ngành có mức sụt giảm đứng thứ ba với 76%, nhưng lại có mức hồi phục lớn nhất là 114%, cũng trong giai đoạn này.
Xét về giá trị vốn hóa, nhóm cổ phiếu blue-chip có mức sụt giảm 64%, nhưng lại hồi phục mạnh nhất, tới 71%. Trong khi đó, nhóm cổ phiếu vốn hóa vừa giảm 69% và hồi phục 51%, nhóm cổ phiếu vốn hóa nhỏ giảm 69% và hồi phục 65%, trong giai đoạn thị trường hồi phục năm 2008.
Dựa trên quan điểm nhóm cổ phiếu có thể đem lại lợi nhuận cao nhất là những cổ phiếu giảm mạnh nhất nhưng cũng có độ phục hồi mạnh nhất, TSC đã lọc ra được từ nhóm blue-chip một số cổ phiếu như PVS, FPT, PVT, SJS, ACB, SSI… Trong nhóm cổ phiếu này, theo quan điểm của TSC, nhà đầu tư nên lựa chọn những cổ phiếu của DN có kết quả kinh doanh năm 2008 khả quan, vượt kế hoạch lợi nhuận như FPT (106%), PVS (232%), ACB (102%), tỷ lệ P/E và nợ trên vốn chủ sở hữu thấp... và quan trọng là các DN này cũng phải có tiềm năng kinh doanh tốt trong năm 2009.
Trong quá trình nghiên cứu, TSC đã phát hiện ra một điều lý thú về dấu hiệu đảo chiều của thị trường thông qua chỉ báo cổ phiếu vừa và nhỏ. Đây là chỉ báo do TSC tính toán dựa trên hiệu số phần trăm thay đổi của 2 chỉ số đo lường sự biến động của cổ phiếu giá trị nhỏ và vừa. Trong quá khứ, khi chỉ báo này dao động mạnh lên hay xuống là dấu hiệu cho thấy VN-Index cũng biến động mạnh cùng chiều. Tuy nhiên, hiện nay chỉ số này chưa cho chúng ta thấy dấu hiệu hồi phục của thị trường.
Về các yếu tố vĩ mô, theo một nghiên cứu mới đây của TSC, xuất khẩu của Việt Nam đã suy giảm trong hơn 7 tháng qua. Trong tháng 1/2009, giá trị xuất khẩu đã giảm gần 20% so với tháng trước đó. Chúng tôi cho rằng, giá trị xuất khẩu có thể giảm thêm chút nữa, nhưng sản xuất và bán hàng đã có xu hướng tăng lên sau Tết Âm lịch. Xuất khẩu của Việt Nam vào Mỹ chiếm tỷ trọng tương đối lớn, do đó nếu niềm tin người tiêu dùng Mỹ tăng có thể hạn chế sự sụt giảm của VN-Index, do hứa hẹn kim ngạch xuất khẩu của Việt Nam tăng lên.
Vừa qua, Chính phủ Mỹ đã đồng ý sơ bộ về gói cứu trợ tài chính trị giá 787 tỷ USD (gần 6% GDP) sẽ giúp tăng tổng cầu, tăng việc làm, nhờ gói kích cầu này niềm tin người tiêu dùng sẽ tăng lên trong ngắn hạn. Chúng tôi kỳ vọng những thay đổi ở TTCK Mỹ sẽ tác động lên thị trường cổ phiếu tại Việt Nam.
Xét trên quan điểm dài hạn, thị trường dường như sẽ khó hồi phục trong quý I, có vẻ chúng ta phải chờ đến quý II, quý III và mọi sự phụ thuộc rất lớn vào tình hình kinh tế thế giới.
